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新华刘彬:短期波动将增大 周期股最看好新能源

作者:币游 发布时间:2021-01-04 07:23 点击数:

  岁末将近,A股进入2020年最后一个交易周。在“全球电动化共振”这一预期下,2021年新能源车行业有望延续爆发式增长。不少基金专注高科技领域,其中,刘彬所管理的新华鑫动力近一年的收益已经翻倍。新浪财经采访了新华基金(博客微博)刘彬,作为工科出身的 “清北学子”,刘彬2015年加入新华基金,先后担任行业研究员、策略研究员、基金经理助理。

  他表示,今年取得业绩主要得益于以下几个方面:一) 公募基金行业的高增长带来市场机构化比率提升,平均收益大幅高于市场平均收益,持仓中大部分是机构偏好的大市值行业龙头股,受益非常明显;二)站在了新能源汽车行业大爆发的风口,充分享受到这一轮新能源汽车行业的红利,成为今年超额收益的主要来源;三)正确认识自己的能力圈,将投资范围限定在自己熟悉且强烈看好的领域,尽量避免追求均衡而去做配置型买入,只是正好适应今年的市场,实现了利益最大化。

  展望明年,他认为2021年海外经济预计将延续当前的弱复苏态势,同时政策宽松在疫情的压制下难有方向性的转变;国内经济增速在基数扰动下会呈现逐季回落的走势。考虑到政策面强调连续性和稳定性,在退出应急性宽松的同时也会注重不急转弯,预计国内信用收缩会较为温和,经济会保持较强韧性;经济修复进一步动能将更多来自消费、制造业投资和出口,今年最先复苏的基建和地产链条随着国内信用收缩预计将震荡回落。

  他强调,当前市场短期是非常有效的,将明年可能出现业绩高增长的行业和公司估值推到了比较高的水平,在一季度的业绩真空期这种高估值可能会继续维持,但是一旦进入二季度有数据检验之后,会有一个去伪存真的过程,市场短期可能会波动加大。

  1.正确认识自己的能力圈,将投资范围限定在自己熟悉且强烈看好的领域,尽量避免追求均衡而去做配置型买入。

  2.经济修复进一步动能将更多来自消费、制造业投资和出口,今年最先复苏的基建和地产链条随着国内信用收缩预计将震荡回落。

  3. 明年A股市场大概率仍然是结构性行情,但是和今年的结构性行情会有一定的区别,今年大家主要是赚估值的钱,而明年主要是赚业绩的钱。

  4. 科技消费医药等板块会继续走牛,因为它们就是当前社会经济发展的方向。

  5.2021年主要看好消费电子,光伏,医药等受益于产品涨价的周期股,最看好的方向是新能源汽车。

  6.权益投资的大时代已经来临,建议广大股民考虑进一步增配权益类资产。但是希望大家还是能够尽量专注于本职工作,不要在股票上花费太多的时间和精力,专业的事情交给专业的人去做。

  7.基金经理的首要目标是帮助基金持有人充分享受到经济发展的红利,其次是借助市场化的手段推动经济和科技朝正确的方向发展。

  刘彬:今年取得的成绩主要得益于以下几个方面:一) 公募基金行业的高增长带来市场机构化比率提升,机构重仓股在今年实现了正向循环,公募基金的平均收益大幅高于市场平均收益,我的持仓中大部分是机构偏好的大市值行业龙头股,因此今年受益非常明显;二)站在了新能源汽车行业大爆发的风口,我从2017 年自己购买新能源汽车后就坚定看好这一方向,通过三年多的研究积累让我管理的产品充分享受到这一轮新能源汽车行业的红利,这也是我今年超额收益的主要来源;三)正确认识自己的能力圈,将投资范围限定在自己熟悉且强烈看好的领域,尽量避免追求均衡而去做配置型买入,这种策略有利有弊,只是正好适应今年的市场,实现了利益最大化。

  新浪基金:对全球疫情怎么看?觉得大概率什么时候可以控制住?对经济有哪些影响?

  刘彬:目前海外的疫情基本已经处于无法通过管控来达到控制的状态,要看疫苗的接种情况,美国、欧洲、日本等很多地区的二次爆发远超前值,但死亡率基本稳定,国内的疫情零星爆发无法避免,但大范围爆发的可能性很小。什么时候能控制住,取决于疫苗的推进速度。目前美国疫苗已经接种超百万、英国接种80万,这个接种速度比较一般。

  但也不用过度悲观,疫苗最开始产量和接种爬坡都需要时间,当社会易感人群如海关、医院、餐饮等接种疫苗后,就能看到疫情数据明显的好转。从海外几家疫苗企业的规划产能看,到明年年中会有几亿剂的量释放出来,初步预测明年一季度可能会出现比较明显的变化,接种率达到40~50%的以后,就可以阶段性的控制住,但这都取决于疫苗的接种节奏。

  疫情对全球经济形成了较大的负面冲击,对我国经济增长也造成了巨大的压力,但是从全球范围内来看,我国受到的冲击相对较小。部分行业和企业虽然也受损严重,但是在全球产业链的竞争优势得到一定的提升,风险和机遇并存的格局之下,会加速企业的优胜劣汰。

  刘彬:2021年海外经济预计将延续当前的弱复苏态势,同时政策宽松在疫情的压制下难有方向性的转变;国内经济增速在基数扰动下会呈现逐季回落的走势,考虑到政策面强调连续性和稳定性,在退出应急性宽松的同时也会注重不急转弯,预计国内信用收缩会较为温和,经济会保持较强韧性;经济修复进一步动能将更多来自消费、制造业投资和出口,今年最先复苏的基建和地产链条随着国内信用收缩预计将震荡回落。

  我们会重点关注三点不确定风险:一)海外疫情的演变和疫苗的落地情况,这直接决定出口能否保持高增,以及动能会不会从消费品向资本品和中间品切换;二)政策过快收紧的风险可以排除,但永煤债事件提醒我们在杠杆率高企的背景下,即使政策只是回归中性,也需要提防部分企业出现再融资困难,进而可能引发信用超预期收紧;三)虽然全年来看通胀较为平稳,但二季度CPI和PPI都会出现阶段性的快速上行,届时需要关注其对市场和政策的扰动。

  刘彬:明年A股市场大概率仍然是结构性行情,但是和今年的结构性行情会有一定的区别,今年大家主要是赚估值的钱,而明年主要是赚业绩的钱。虽然市场预期明年企业盈利增速会回升,特别是在上半年的低基数基础之上,但是流动性边际上有所收紧,企业盈利和流动性对市场的影响是反方向的,因此市场整体走势波动会比较大,最终的大方向主要取决于业绩预期的兑现程度。

  当前市场短期是非常有效的,将明年可能出现业绩高增长的行业和公司估值推到了比较高的水平,在一季度的业绩真空期这种高估值可能会继续维持,但是一旦进入二季度有数据检验之后,会有一个去伪存真的过程,市场短期可能会波动加大。

  新浪基金:行业上,传统周期与新经济更看好谁?科技消费医药等板块会继续走牛吗?

  刘彬:行业上我更看好新经济,我们投资股票的目的是为了尽可能多的分享到经济增长的红利,而新经济占据了未来经济增长的大头。过去房地产业是我国的支柱性产业,虽然现在也是但是已经很少见到这种提法了,我们见到更多的是房住不炒。这意味着我国经济发展方向已经发生了重大变化,基于房地产和基建的传统周期大部分都失去了量增的逻辑,只剩下价格波动,因此传统周期行业行情的持续性是有很大问题的。

  我认为科技消费医药等板块会继续走牛,因为它们就是当前社会经济发展的方向,虽然这些板块的估值高于历史平均水平,但是时间会慢慢消化估值,我们要确保自己走在正确的道路上,至于短期走的是快还是慢,这不太重要。

  新浪基金:您对哪些行业板块比较熟悉,了解比较透彻?2021年主要看好哪些板块和投资方向?

  刘彬:从我的研究经历以及做投资后重点关注的方向总结来看,我对电新、电子、建筑建材、汽车和家电行业比较熟悉,了解的比较透彻;对于传媒、通信、计算机、医药、食品饮料、金融和机械行业也有所关注;而对于地产、煤炭、钢铁、化工和有色等传统周期行业的关注相对较少。2021年主要看好新能源车,消费电子,光伏,医药,受益产品涨价的周期股,最看好的方向是新能源汽车。

  刘彬:主要有以下几点原因:一)我们即将迎来能源结构的重大变革,这可能是最近十年人类技术变革最核心的一个方向,新能源车做为能源结构变化的主力推手将充分受益于这一轮技术变革;二)新能源汽车行业增长加速的拐点已在今年下半年出现,明年中国、欧洲和美国三大新能源汽车市场将同时出现高增长,全球需求出现共振,另外今年海外新能源车企涨幅较大,明年产业链中游估值空间已经打开,业绩叠加估值双升行业有望迎来戴维斯双击,而且全球新能源车产业链中游龙头企业大多在中国,并且基本都在A股上市,我个人判断明年A股新能源车行业表现会强于外盘,这有点类似于过去传统汽车行业板块行情,先涨整车,然后再涨零部件;三)国产自主品牌机遇来临,汽车行业借助电动化迅速向智能化发展,有可能从传统制造业转型为科技行业,在行业发生重大技术变革后传统外资品牌多年积累的优势弱化,自主品牌无论是新势力还是传统车企都有可能在这一轮电动化浪潮中实现弯道超车,毕竟船小好调头,如果这一轮弯道超车能够如预期实现,将带来巨大的投资机会;四)汽车产业链本土化比例提升,零部件格局变化,典型的代表就是特斯拉上海车厂的供应链本土化,这给传统的汽车零部件企业也会带来较多的投资机会;五)国内资本市场足够重视,今年国内新能源车产业链上的龙头企业基本都完成了大额融资,手握大笔资金去迎接行业爆发,在后续的发展中他们的竞争优势是会不断强化的。

  刘彬:随着经济的持续发展,老百姓603883股吧)的财富逐渐积累,过去二十年大部分人都将资产都配置在房产上,当然这也是过去正确的方向。而随着人口红利的消退,未来居民资产配置的结构将发生重大变化,权益投资的大时代已经来临。建议广大股民考虑进一步增配权益类资产,但是希望大家还是能够尽量专注于本职工作,不要在股票上花费太多的时间和精力。现在市场机构化的程度越来越高,投资股票也越来越专业化,需要专业的行业背景知识以及财务知识等等,壁垒不断提升,与其花费时间在研究股票上,还不如专注于自己的工作事业,专业的事情还是交给专业的人来做。

  刘彬:我认为基金经理的首要目标是帮助基金持有人充分享受到经济发展的红利,其次在具备一定的风险定价能力后,能够借助市场化的手段去推动经济和科技朝正确的方向发展。那么要实现这一目标我个人认为需要维持高效的学习能力,以研究驱动投资,做专家型基金经理,赚自己能懂的钱,通过时间的积累让自己具备优秀的风险定价能力。

  刘彬:我对中国经济未来的发展充满信心,勤劳的中国人民叠加上工程师红利,相信中国制造业转型升级一定可以成功;未来十年全球能源结构将迎来重大变革,相关产业会飞速发展。持有相似观点的投资者我认为比较适合持有我管理的基金产品,过去一段时间我做了一些直播,在互联网上也有一些观点输出,基金季报上也有定期观点,我希望我的基金持有人能够通过这些渠道了解我,认同我的投资观点和价值观。这里也要提醒大家注意一点,现阶段我的投资风格还是比较激进,我的基金持有人需要有较高的风险承受能力,能够在承受一定风险的条件下去获取相对较高的收益,但是我也不希望我的基金持有人是一个赌徒。以后随着投资年限增加我的投资风格会逐渐趋向平稳,我管理的基金适合的投资者人群会更广一些。

  刘彬,北京大学材料学博士,历任中信建投证券股份有限公司分析师,2015年4月加入新华基金,先后担任行业研究员、策略研究员、基金经理助理、负责建筑、建材、医药和家电等多个行业以及策略研究。2019年2月起任新华安享多裕定期开放灵活配置混合型证券投资基金、新华鑫泰灵活配置混合型证券投资基金、新华行业混合型证券投资基金基金经理。2020年2月起担任新华科技创新主题灵活配置混合型证券投资基金、新华鑫动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理。


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