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新能源风险大吗?细分行业机会在哪?专访2020年

作者:币游 发布时间:2021-01-07 06:09 点击数:

  2020年下半年的A股,新能源行业是绝对的C位。在2020年12月以来,锂电池跟光伏板块,月内涨幅超26%。而2020年的

  汇丰晋信低碳制造先锋以134.41%的收益率排名股基首位。而这只基金的基金经理在多只基金中表达了对于新能源行业的认可和理解。2021年整体形势如何?新能源行业中哪些细分行业有机会,而哪些机会不大?还看好哪些领域?新京报贝壳财经记者日前对话该基金经理陆彬,解答了以上问题。

  陆彬:某些行业和某些风格因子舒服了那么多年,过去两三年选对了赛道基本上就赢了80%,只要买好的赛道的龙头公司往往就能获得不错的收益。2021年这种策略不一定不行,但是可能要接受一些考验。

  2020年看下来,A股4000多家公司中仅有小部分是牛市,他们都很光鲜,在各行各业可以称之为“伟大”的公司,相对来说,这些公司流动性好,投资这些公司很安心,被很多机构“抱团”持有。

  2021年还是有很多机会,但是赚得是辛苦钱,对于基金经理主动研究能力、细分行业的选择能力和个股的选择能力的要求很高。

  对于剩下的大部分公司来说,2020年可能是熊市,其实结构性牛市的演绎是非常激烈的。其实我认为剩下的大部分公司里好公司蛮多的,有些公司本身质地不错,但是因为所处行业在近些年不景气,莫名其妙地跌了很多,估值很便宜,我觉得2021年的机会可能来自于在这些公司中获得超额收益,但是这些公司没有大家普遍关注的那些那么耳熟能详,需要基金经理一个个去调研,所以是辛苦钱。

  陆彬:2021年我认为大概有这几个方向,第一就是电动车为代表的新能源行业,但2021年对于这个行业,可能是需要把握一些结构性机会,而不是长期持有。

  第二是以化工为代表的顺周期行业。化工行业的周期性已经弱于往年,随着供给侧改革化工的壁垒很高,远远比新能源要高。再加上2020年的疫情,很多海外和国内的小型化工企业退出。因此我认为随着2021年化工需求上行,这个行业的机会可能比较多。

  第四是金融行业,金融行业2021年可能会走出慢牛的行情,并且估值是偏低的。

  陆彬:仓位不是我首要考虑的因素,2021年我会用动态策略的投资思路来管理低碳基金。之前1-2年的投资思路是高仓位,因为我觉得那时候行业又好又便宜,所以我聚焦在新能源行业。

  但2021年来看,在估值高的时候我会陆陆续续地降低仓位,会找性价比更高的行业,就是我刚才提到的顺周期等行业。一旦基本面出现风险时,我可能会大比例的去斩新能源仓位。

  陆彬:当前的新能源产业已经基本摆脱了补贴,具备很强的市场竞争力和内生成长性。新能源产业链中的绝大多数优质公司都在A股,未来A股的新能源产业链或将成为全球投资者关注的配置标的。但是长期看好的情况下,当前是行业机会和风险并存,风险是行业政策、技术和估值的波动很大,一般不是买进去可以一直持有不动的。

  贝壳财经:新能源汽车面临巨大机遇,但是也会面临行业波动,如何规避行业风险?

  陆彬:新能源车只是我们用来跟踪行业,但是我们不会花费很多时间去判断具体哪家公司可以走出来,把研究放在投资的产业链上,我更看重的是整个产业链上的机会。

  我会把更多的研究放到哪家企业不可以,然后从我们的标的池中剔除。基金是做组合管理,在标的池中我会配置我看好的企业。当然,标的池是做动态调整的。对于那些掉队的,发展不及预期的,我们会剔除或者调低比例,发展超出预期的,会调高。我们做的是组合,要确定性,而不是去赌。

  陆彬:投资的标的不仅是能够把握的,也要是有机会的。而在整车领域,我认为这两个标准都不太符合。首先,整车的机会我没有能力去把握,第二,整车企业现在的机会并不是特别大。

  陆彬:充电桩肯定蓬勃发展,但我觉得投资机会不大。首先是行业内公司的商业模式比较差,因为壁垒很低,但竞争是很激烈,行业内盈利能力很差。第二个就是大部分充电桩业务上市公司,涉及较多其他电力设备业务,充电桩业务占比不高,所以它的投资机会很少。

  贝壳财经:有一种观点认为,投资龙头是为了有更高的确定性,你为什么不认同?

  陆彬:龙头是没有那么高的确定性,历史上特别多的龙头犯了错误,比如10年前的光伏龙头现在市值跌了90%。因此这些公司的风险是很大的,估值也是偏高的。一旦公司出问题后,不仅杀的是业绩,还会杀估值。

  比如我买入宁德时代的时候(2019年第四季度首次位列汇丰晋新低碳先锋前十大持仓股第五名,截至2020年第三季度,一直居于前十大持仓股),很多人是不看好这家公司的,包括在宁德时代市值1800亿左右的时候,也有很多基金经理不看好,但宁德时代市值突破7000亿的时候,有很多人认为它具有确定性。

  我看好的公司,也在行业内表现优秀,只是行业没有轮动到,比如一些顺周期的行业,受到疫情影响没有体现出它的亮眼。公司的管理层和带头人是能增加公司确定性的,另外基金经理的主动研究,帮公司去判断行业的好和差也能增加确定性。

  陆彬:我觉得所有时段都是这样的,机构买的越多的大家要越小心,机构基本上跑不赢指数,在所有的市场均是如此,扣掉费率后,机构很难做出索罗斯、巴菲特这样的收益率。

  陆彬:我尊重这样的做法,这是Smart Beta,但是一定要打起精神来,不能依赖抱团持股,别人吃完饭走了,你买单,靠运气赚的钱很容易就会还回去。


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