新闻

电力行业:风力发电究竟能不能赚钱?

作者:币游 发布时间:2021-01-25 00:05 点击数:

  对于风力发电赚不赚钱,我们的结论是:①国内早期的风电项目均是赚钱的;②特许招标项目投产当年多在盈亏平衡点附近,从特许经营25年的长周期看,考虑还贷后的财务费用减少,其平均的ROE水平大致在3~6%之间,离10%的合理回报水平还有一段距离;③目前是风力发电盈利低点,风电成本可能加速降低,风电必将成为一个能获取稳定合理回报的赚钱行业。

  从全球看,风电产业的发展已经进入规模化阶段,风电制造成本在10年内有望再降低20%,加上资源价格上涨和环保的因素,以及国产化率的提高,我们认为,我国风电成本5年内就可能和传统火电接轨。

  中国风电产业在2006年出乎世界预料的高速发展,后期发展将远超发改委规划,按照目前普遍的预测,中国将在2020年前后成为继欧洲、北美后的风电第三极。

  结合欧洲对风力发电公司的估值情况,在我国风电产业10年内年均不低于30%,近4年不低于40%扩张的基础上,我们认为可给予我国风力发电产业08年动态的30倍市盈率估值。

  CDM已经成为风电可依赖的长期利润来源,由于其具有的可持续性和与风电项目的高度关联性,结合风电产业30倍市盈率以上的估值水平,我们认为可以给予CDM收益20倍市盈率的估值水平。

  金山股份是目前A股公司中风力发电收益占比最高的(13%),银新能源,轻工机械有望成为后起之秀,值得重点关注。五大集团旗舰上市公司,以及地方电力龙头对风力发电也多有涉足,但短期来看,风电利润很难在这类公司总利润中占据10%以上的比重,风电对此类公司仅是一个概念。


币游

@SHENZHEN ENERGY Corporation All Rights Reserved.

币游